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任泽平:下半年国企改革重点关注三大方向

方正证劵[0.42% 资金 研报]任泽平认为,国企改革的顶层设计基本完成,已进入落实阶段,下半年国企改革三大重点方向:预计兼并重组、资产证券化、国资投资运营平台这三个方面的力度会进一步加强。原因是这三个方向操作性强、有成熟可借鉴的案例,与供给侧改革密切相关,考核容易。

兼并重组。宝钢和武钢已宣布重组,市场已对钢铁行业进一步重组为南北两大钢铁集团产生预期;中煤能源[0.35% 资金 研报]中国神华[-0.13% 资金 研报]也有可能。7月29日,中国中铁[-0.15%资金 研报]中铁二局[0.36% 资金 研报]并购重组获证监会通过。未来,央企在军工、通信、基建、能源、化工等仍有大量企业存在合并的可能性和必要性,国资委将全面铺开央企改革试点工作。从地方层面来看,地方国企的兼并重组也是重点,多地已设定较为量化的兼并重组目标,要求缩减地方国企数量及打造大型企业集团。

资产证券化。资产证券化被认为是给国企发展注入催化剂,通过提高资产证券化率,可盘活存量资产,推进混合所制改革,提升国资流动性,实现国资保值增值等。央企和地方国企对资产证券化都具有浓厚的兴趣,积极的使用多种模式提升资产证券化率。目前A股有数量众多的央企和地方国企在排队争取上市。

国有资本投资运营平台。国有资产投资运营平台可以看作是以淡马锡模式为范本,从管人、管事、管资产到只管资本。资本化是国企战略转型和产业结构升级的必由之路,在国资兼并整合的大背景下,争取成为国资投资、运营平台涉及到企业的生死存亡。我们推测在央企层面上,将会有更多的企业作为国资投资、运营公司试点单位陆续推出。地方在改革试点中,也将积极的组建和发展一系列的国有金控集团、投控集团以及地方平台公司。